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주식이나 채권 같은 전통적인 투자상품과 다른 대체투자의 시장 점유율이 점점 늘어나고 있어요.

이 중에서도 코스닥 벤처펀드라는 인기 있는 투자 상품이 있는데 그 중에서 메자닌이라는 상품에 대해 알아볼 거예요.

메자닌 어원

메자닌이라는 말은 일반적으로 건물의 층과 층 사이에 있는 층을 뜻해요. 이렇게 메자닌 투자란 채권과 주식을 모두 가지고 있는 투자 상품을 말해요. 전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채 등이 대표적인 메자닌 상품이에요.

메자닌 투자의 흐름을 보면 2010년부터 2013년까지는 발행이 적어지면서 잔액도 줄어들었지만, 이후에는 사모펀드 투자와 코스닥 벤처펀드 투자 열풍에 따라 발행이 계속 증가하여 2018년 말에는 크게 늘어났어요.

메자닌 투자의 특징

메자닌은 주식과 채권의 장점을 모두 갖고 있어요. 발행사가 부도가 나지 않는 한 투자 원금과 이자를 받을 수 있고, 발행사의 주식 가격이 오를 경우 주식으로 전환해서 이익을 얻을 수도 있어요. 손실은 막히고 이익은 열려있는 구조랄까요.

하지만 메자닌을 발행한 회사가 부실해지면 주식의 가격이 오르지 않을 뿐만 아니라 채권을 상환 받기도 어려워질 수 있어요.그래서 메자닌에 투자할 때는 발행사의 신용 상태를 잘 평가해야 해요.

전환사채는 일반적으로 사모펀드로 발행되는 경우가 많아요. 발행사의 신용평가 등급이 낮은 중소기업이 많아서 개인 투자자가 직접 분석해서 투자하기 어렵고, 돈을 회수하기도 어렵다는 단점이 있어요. 그래서 개인 투자자들은 전문 펀드 매니저가 운용하는 사모펀드에 투자하는 경우가 많아요.

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신주인수권부사채는 사모로 발행되는 경우에는 주식을 분리하여 거래할 수 있고, 공모로 발행되는 경우에는 일반 주식처럼 거래할 수 있어요.채권을 활용한 사채대용납입제도를 활용하면 추가 수익을 얻을 수도 있어요. 공모 신주인수권부사채는 증권회사를 통해 투자할 수 있어 개인 투자자도 도전해 볼만한 상품이에요.

하지만 이런 대체투자 상품은 제약 사항이 많아요. 투자 후 일정 기간 동안은 돈을 회수할 수 없고, 투자 금액도 제한되어 있어요. 그래서 투자하기 전에 자신의 투자 스타일과 계획을 면밀히 살펴보고 투자하는 게 좋아요.

개인투자자로서 큰 금액을 오랫동안 투자하는 건 부담스러울 수 있어요. 그래서 소액 투자자라면 헤지펀드를 담은 사모 재간접 공모펀드에 투자하는 것도 고려해볼 만해요. 사모 재간접 공모펀드는 500만 원 이상 투자할 수 있고, 여러 가지 펀드에 투자하여 분산효과를 누릴 수 있어요.다만 예상 수익률과 리스크가 메자닌 펀드와는 다를 수 있으니 유의해야 해요.

미래에셋증권의 메자닌 투자실패 사례

미래에셋증권이 홍콩 빌딩에 투자한 2,800억 원을 돌려받지 못할 수도 있다는 소식입니다. 이는 중순위 투자의 리스크가 부각된 결과입니다. 최근 몇 년간 해외 부동산 투자가 크게 늘어나면서 이와 관련한 문제가 연이어 발생할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다. 이 사건을 통해 해외 부동산 투자의 부실에 대한 경계가 필요하다는 의견이 나오고 있습니다. 투자자들은 수천억 원의 손실을 앞두고 있는 상황입니다.

뷰티스킨이라는 회사가 코스닥이 시장에 상장하려고 합니다. 이 회사는 뷰티 전문 업체로서, 화장품을 만들고 판매하는 일을 하고 있어요. 이번에 공개매매를 하기 위해 얼마를 받을 수 있을지 예상을 했어요. 그런데 예상보다 더 좋은 결과가 나와서, 받을 돈이 처음에 예상한 범위보다 더 많아졌어요. 총 받을 돈은 114억 원이고, 회사의 가치는 919억 원으로 평가되었어요. 기관을 대상으로 한 수요예측 결과에서 흥행하여 이전에 공모가로 계획했던 액수보다 약 24% 많은 돈을 받게 되었답니다.

기관경쟁률

이 회사의 공개매매에는 국내외의 1,887개 기관이 참여했는데요, 기관경쟁률은 1819.7 대 1이었어요. 즉, 기관들이 주식을 사려고 하는 수요가 많았다는 뜻이에요. 모든 참여 기관이 회사의 가격보다 높은 가격으로 주식을 사려고 했어요. 이 회사는 상장될 때 주식을 많이 팔기 위해 기관투자가들과 계약을 맺었는데, 그 계약에 따르면 상장 후에도 일정량의 주식을 팔 수 있다는 의무보유확약 내용이 있어요. 그런데 팔 수 있는 주식은 전체의 22.85%밖에 되지 않아서, 상장당일 대량으로 팔릴 우려는 크게 줄었어요. 이 회사는 상장을 주관하는 금융회사와 함께 일반 청약(주식을 사려고 하는 개인이 청약신청하는 것)을 진행한 후에 24일에 코스닥에 상장할 예정이에요.

뷰티스킨 회사개요 및 실적

뷰티스킨은 2011년에 설립된 회사로, 원진과 유리드라는 주요 브랜드를 가지고 있어요. 화장품을 만들고 판매하는 사업 이외에도 유통과 제조 등 다양한 분야에서 사업을 다양화/다각화하고 있어요. 작년에는 매출이 548억 원이고 영업이익은 55억 원이었는데, 최근 4년 동안의 평균 매출 성장률은 21.8%입니다. 이번 기업공개매매를 통해 얻은 돈은 공장을 리모델링하고 제조설비를 늘리는데 쓰일 예정이며, 또 원진 브랜드의 이너뷰티 제품 개발과 자사 브랜드의 마케팅 등에도 사용될 것입니다.

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뷰티스킨의 자회사로는 원진더블유앤랩과 율리아엘 등이 있습니다. 율리아엘은 배우 성유리씨가 공동출자한 회사로 유명합니다. 그러나 버킷스튜디오라는 회사와의 관련하여 투자자인 강종현씨와 배우 박민영의 스캔들 보도로 지난해 사업이 위축되었습니다.

뷰티스킨은 최근 기자간담회를 열어 상장과 관련한 계획을 밝혔습니다. 회사 대표는 글로벌 시장에서 기업가치를 높이기 위해 노력하고, 중국 시장을 넘어 북미와 러시아 등 신시장을 개척하겠다고 말했습니다.

상장주관사 및 투자기관 주식보유 현황

상장 전부터 주식을 사들인 증권사들은 주가 상승에 기대하며 차익을 얻을 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

주관사인 DB금융투자는 상장 전에 투자한 것뿐만 아니라, 상장 후에도 추가 주식을 구입할 수 있는 권리를 최대한으로 설정했습니다. 즉, 뷰티스킨 주가가 오를 것으로 예상하여 주식에 모든 것을 건 셈이죠.

키움증권과 NH투자증권도 뷰티스킨에 투자한 주요 주주입니다.키움증권은 초기 투자로 지분의 16%를 가지고 있으며, NH투자증권도 DB금융투자와 같은 지분을 확보해 두었습니다. 아래에서 더 자세히 투자기관의 주식보유 현황을 살펴 보겠습니다.

뷰티스킨이 마녀공장처럼 주가가 크게 오르면 DB금융투자, 키움증권, NH투자증권 등 미리 주식을 확보한 증권사들도 많은 이익을 얻을 것으로 예상됩니다.

DB금융투자는 뷰티스킨 주식뿐만 아니라 신주를 추가로 살 수 있는 권리도 최대한으로 설정해 놓았습니다. 이 증권사는 이미 2019년에 제이에스글로벌 주식을 확보했고, 합병으로 인해 뷰티스킨 주식 6만3600주(상장 예정 주식 수의 1.80%)를 받았습니다.

DB금융투자는 상장 전에 확보한 주식에 더해 상장주관사로서 추가로 4만4000주의 신주를 확보했습니다. 상장주관사는 최대 10%의 공모주식을 확보할 수 있는데, DB금융투자는 최대치인 셈이죠. 이 신주는 상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내에 구매할 수 있으며, 공모가로 주식을 얻을 수 있습니다.

키움증권은 글로벌키움엠앤에이전략창업 펀드를 통해 뷰티스킨 주식 48만8280주(15.80%)를 보유하고 있습니다. 이 펀드는 2018년에 조성되었으며, 키움증권은 150억원을 투자했습니다. NH투자증권도 DB금융투자와 같은 6만3600주를 보유하고 있습니다. DB금융투자, 키움증권 펀드, NH투자증권 등은 상장일로부터 1개월 이후에 주식을 매각할 수 있는 1개월 보호예수에 걸려 있습니다.

마녀공장이 불러온 따상 기대감

뷰티스킨은 실제로 이번이 두 번째 상장 도전입니다. 이전에는 김종수 대표가 설립한 제이에스글로벌이 지분의 50%를 확보하면서 뷰티스킨의 자회사로 편입되었습니다. 그러나 2021년에 두 회사가 합병하면서 한 회사로 통합되었습니다.

이번 상장과 지난번 상장 추진때에도 DB금융투자가 주관사로 참여하였습니다. 그러나 이전에 원진더블유앤랩의 지분 소유권을 두고 소송이 발생하여 상장을 철회해야만 했습니다. 소유권 분쟁은 2021년에 해결되었지만, 코로나19로 인해 실적이 악화되어 뷰티스킨과 합병하게 되었습니다.

최근에는 마녀공장이 상장에 성공하여 중소형 화장품 기업에 대한 기대가 높아졌습니다. 마녀공장은 상장 후 주가가 크게 상승한 것으로 알려져 있습니다.마녀공장은 상장 첫날에 공모가의 2배에 가까운 가격으로 거래되었습니다.

당연히 뷰티스킨도 마녀공장과 같은 흥행을 기대하는 상황입니다. 특히 상장 후 유통 가능한 주식 수는 전체 발행 주식 수의 22.3%로 매우 적어 '품절주'에 가깝다고 합니다. 마녀공장도 상장 후 유통 가능한 주식 수는 17.13%로 매우 적었습니다.